美联储会因就业数据降息吗？

看到ADP这份就业数据，说实话还挺让人意外的。原本以为就业市场会慢慢回暖，结果11月私营部门就业人数反而减少了3.2万，这已经是今年第六个月里第四次出现下降了。特别是小型企业，一下子少了12万个岗位，创下了2020年5月以来的最大降幅。这种数据摆在面前，难怪市场对美联储降息的预期突然高涨起来。

就业数据背后的隐忧

仔细看这份报告，制造业、专业服务、信息技术这些关键行业都出现了明显的招聘疲软。更值得注意的是，连薪酬增长也开始放缓了。这不就说明企业不仅不愿意招新人，连给现有员工加薪的意愿都在下降吗？理查森说得挺对，企业现在面临的是双重压力：消费者花钱越来越谨慎，宏观经济环境又充满不确定性。这种情况下，企业主哪敢轻易扩张啊。

而且这次的数据特别受关注，因为政府停摆导致官方就业报告迟迟出不来。ADP这份报告就成了判断就业市场真实状况的重要参考。从区域来看，东北部和南部就业岗位减少得最明显，这两个地区原本可是就业增长的主力军呢。

美联储的两难抉择

现在最让人纠结的是，美联储内部对要不要降息已经出现了明显分歧。一部分官员觉得，再不降息的话就业市场可能会继续恶化；另一派却担心，现在降息会不会让好不容易控制住的通胀又死灰复燃。这种分歧其实挺能理解的，毕竟经济数据给出的信号本身就相互矛盾。

不过市场似乎已经给出了自己的判断——利率期货显示本月降息25个基点的概率接近90%。这说明什么？说明在投资者眼里，保住就业可能比控制通胀更重要了。但是话说回来，美联储真的会这么容易被就业数据牵着鼻子走吗？我觉得未必。他们肯定还要看看接下来的通胀数据，毕竟通胀这个“顽疾”还没完全治好呢。

说到底，现在的经济形势就像走钢丝，一边是可能恶化的就业市场，一边是尚未完全驯服的通胀。美联储的每一个决定都可能带来连锁反应。我个人觉得，如果接下来几周的数据继续显示就业市场疲软，美联储很可能会选择适度降息。但要说大幅降息，恐怕还为时过早。